Рубль падает вслед за нефтью и китайскими биржами

Эксперты ждут ослабления негативной динамики, однако признают, что факторов поддержки рубля в ближайшем будущем не просматривается.

Национальная валюта начала падать еще утром; к 11 часам за доллар давали больше 60,25 рубля, за евро выше 66,75 рубля. В течение дня курсы колебались, но к вечеру ослабление рубля усилилось.

По состоянию на 20:00 мск доллар котировался на Московской бирже в 60,27 рубля за единицу, евро – 66,70 (ранее курс евро преодолел важный рубеж в 67 рублей).

Это очевидно противоречило прогнозам министра экономического развития Алексея Улюкаева, который днем ранее на встрече со своим белорусским коллегой в Бресте говорил о диапазоне 55-60 рублей за доллар до конца года.

Очередной этап ослабления российской валюты связан со совпадением во времени сразу трех факторов, оказывающих давление на курс в сторону понижения: снижение котировок нефти на мировых рынках, падение китайского фондового рынка и завершение налогового периода в России.

Остывающий Китай

Непосредственным толчком к снижению стала ситуация на китайской фондовой бирже Shanghai Composite, которая в понедельник обвалилась до восьмилетнего минимума (минус 8,5% за день).

Она потянула за собой и другие торговые площадки КНР: индекс Шэньчжэньской фондовой биржи Shenzhen Composite рухнул на 7%, котировки на Гонконгской бирже упали по итогам первого дня недели на 3%. Причиной эксперты называют опасения игроков рынка относительно замедления роста экономики страны, а также неэффективность мер, предложенных правительством для стабилизации фондового рынка после обвала в первой половине июля.

Китай является вторым в мире потребителем нефти после США, и новость об экономических и финансовых неурядицах в Поднебесной толкает мировые цены на нефть вниз.

Вкупе с глобальным перепроизводством нефти и достижением соглашения по иранской ядерной программе (что означает постепенное снятие с Тегерана международных санкций и возможное увеличение поставок иранской нефти вдвое) негативные новости из Китая только за июль понизили котировки североморской нефти Brent почти на 10 долларов – с 62,05 доллара за баррель 1 июля до 52,87 доллара за баррель 27 июля.

Неактивные экспортеры

“Траекторию курса рубля за последний месяц-полтора фактически обрисовывает формула “баррель нефти = 3200 рублей”. Курс рубля привязан к этой формуле, и ничего особенного в том, что рубль слабеет, нет. Снижается нефть – снижается рубль”, – говорит аналитик по валютному рынку брокерского дома “Открытие” Андрей Кочетков.

О подобной балансирующей формуле, отражающей зависимость рубля от нефти с точки зрения процесса бюджетирования, в ноябре прошлого года заявил министр экономического развития Алексей Улюкаев. Правда, тогда речь шла о 3600 рублях за баррель.

Смысл в том, что при стоимости нефти в июне 2014 года в районе 110 долларов за баррель и при курсе доллара 33 рубля стоимость барреля нефти в рублях составляла 3600 рублей – уровень, на котором российский бюджет сводился без проблем и даже с профицитом. При стоимости барреля 72 доллара в ноябре и при курсе доллара 50 рублей стоимость барреля нефти в рублях составляла примерно те же 3600 рублей.

Помимо связки нефть-рубль, на российскую валюту действует и другой периодически возникающий фактор – окончание налогового периода, во время которого массовая скупка экспортерами рублей для того, чтобы расплатиться с бюджетом, приводит обычно к укреплению национальной валюты. Окончание налогового периода во вторник, по-видимому, лишает рубль единственной поддержки в обозримом будущем.

Впрочем, эта поддержка была весьма относительна, так как рубль слабел и в дни налоговых выплат, констатируют аналитики Sberbank CIB.

“Активность экспортеров вчера [в понедельник] была очень низкой, несмотря на 515 млрд рублей налоговых выплат. По-видимому, сегодняшняя уплата налогов на прибыль на сумму 319 млрд рублей также не вызовет активизации продаж иностранной валюты. Вместо этого экспортеры нарастили позиции по валютным деривативам и, вероятно, используют доступные им рублевые кредитные линии, для того чтобы “пересидеть” слабость рубля и продать валюту позже”, – пишут они в ежедневном обзоре рынка.

Одновременно дивидендные выплаты компаний своим акционерам могут привести к ослаблению рубля, поскольку акционеры-нерезиденты (и не только они) стремятся сразу же перевести деньги в доллары и евро.

75 рублей за доллар?

Некоторое негативное влияние на рубль может оказать решение Федеральной резервной системы США, которое должно быть оглашено в среду, – о повышении (либо неповышении) учетной ставки.

Однако аналитики не видят здесь прямой связи с ситуацией на российском валютном рынке.

“Учетная ставка ФРС – это сильно-сильно не первая производная влияния на рубль. Это непрямая зависимость”, – указывает руководитель валютного трейдинга БКС Александр Мюльбергер.

“Пока на тонком летнем рынке рубль следует за нефтью. Остальные моменты мы будем смотреть уже осенью, поскольку там тоже могут быть сложности: такие как внешние выплаты, переизбыток рублей в конце года. На конец года можно ожидать еще более динамичного ослабления рубля”, – прогнозирует Андрей Кочетков.

Ранее центр макроэкономических исследований Сбербанка спрогнозировал падение рубля во второй половине 2015 года.

Аналитики банка выделили четыре фактора, которые потенциально могут сказаться на российской экономике: греческий кризис, кризис на китайском фондовом рынке, выход Ирана на мировой рынок нефти и возможное повышение ключевой ставки ФРС США.

“Теоретически Китай может продолжить падать, и нефть может откатиться до 45 долларов, и тогда рубль будет 75 рублей за доллар”, – полагает Александр Мюльбергер из БКС.

Инвестиционное подразделение Bank of America во вторник снизило прогноз по ценам на нефть, сообщает Financial Times. По оценке Bank of America Merrill Lynch, в конце третьего квартала нефть марки Brent будет стоить 50 долларов за баррель, а западно-техасская WTI – 45 долларов за баррель.

Аналогичный прогноз сделал ранее и инвестиционный банк Goldman Sachs, по оценке которого уже к октябрю цены на WTI откатятся к 45 долларам за баррель (Brent торгуется на 5 долларов дороже).