2025 год на повторе?

Согласно прогнозу Евразийского банка развития, в 2026 году Беларусь ожидает рост ВВП на 1,8%, 7% инфляции, а среднегодовой курс доллара составит 3,3 рубля.

Прогнозы сделаны без учета снятия санкций с «Беларуськалия». Но, считает экономист Дмитрий Крук, отмена американских санкций не сможет существенно повлиять на общую макроэкономическую картину, так как остаются европейские санкции и маловероятно, что в обозримом будущем можно будет поставлять калий через Клайпеду.

«Исходя из того, что мы имеем на данный момент, какой-то положительный эффект от снятия американских санкций с белорусского калия если и будет проявляться, то станет ощутимым только со второй половины 2026 года», — считает Крук.

Сценарий на следующий год, который рассматривают ЕАБР, Всемирный банк, BEROC, МВФ и другие прогнозисты, Крук характеризует как адаптацию к среде слабого роста.

«Средняя цифра по росту ВВП составляет около 1,5%. Белорусская экономика находится в так называемом перегретом состоянии, и далее разгонять ее с помощью внутреннего спроса становится все более сложно из-за столкновения с экономическими диспропорциями.

Инфляционное давление, ухудшение сальдо внешней торговли, финансовое положение предприятий — все это сдерживает возможности роста», — объясняет эксперт.

Крук добавляет, что к такому медленному росту экономика Беларуси пришла еще во второй половине 2025 года, и подобный тренд с ростом около 1,5% сохранится и в следующем году.

С оглядкой на Россию

Основным фактором, который может повлиять на определенное отклонение от прогнозных показателей, Крук называет состояние внешней торговли.

«Происходит ухудшение во внешней торговле, спрос из России сократился, и ожидать, что он будет увеличиваться, пока никаких оснований нет. В отношении экономики РФ прогнозисты почти единогласно говорят, что в России ожидается рост ВВП в пределах 1%», — обращает внимание экономист.

По мнению эксперта, улучшение показателей во внешней торговле может произойти, если будет какой-то рост экспорта калийных удобрений и нефтепродуктов.

«Но эти факторы обусловлены скорее не экономическими факторами. В базовом сценарии пока не видно предпосылок, чтобы в этих областях произошли основательные изменения. Поэтому базовый сценарий — объемы экспорта калия и нефтепродуктов будут близки к 2025 году».

Важным механизмом, который в течение последних лет подталкивал рост, Дмитрий Крук называет дефицит рабочей силы, приводивший к чрезмерно быстрому росту зарплат.

Рост реальных зарплат замедлится

«Реальные зарплаты по сравнению с предвоенным периодом выросли примерно на 35%. Это очень существенный рост менее чем за четыре года. Рост зарплат в следующем году сохранится, и он по-прежнему будет выше роста ВВП. Но темпы будут значительно ниже, чем в предыдущие годы.

Вероятно, реальные зарплаты в 2026 году вырастут на 3,5—5%», — считает эксперт.

Это объясняется тем, что в условиях, когда зарплаты росли быстрее экономики, их уже некуда повышать.

Еще один важный момент, на который обращает внимание экономист, — план обеспечить рост основывается на внутренних инвестициях. Такая же ситуация была и в 2025 году, и обеспечить этот план удалось примерно наполовину.

«С одной стороны, власти смогли активизировать спрос на инвестиции, смогли за счет подталкивания банками обеспечить больше финансирования внутренних инвестиций, и по результатам 2025 года инвестиции вносят значительно больший вклад в ВВП, чем раньше. Однако результат оказался значительно ниже ожидаемого правительством.

Если говорить о 2026 годе, то нет предпосылок, чтобы ситуация изменилась, так как те самые накопленные макроэкономические диспропорции, наиболее вероятно, не дадут осуществить запланированный рост инвестиций».

Вероятность кризиса — малая

Подводя итог, Крук говорит, что рецессии, значительного инфляционного скачка и сильного обесценивания валюты в 2026 году в базовом сценарии ожидать не стоит.

«На возможность развития негативного кризисного сценария можно отдать вероятность в пределах 15%, на базовый сценарий, то есть на продолжение траектории 2025 года, — процентов 50—55%».

Доллар подорожает

Что касается курсов валют, то, по мнению эксперта, озвученный ЕАБР среднегодовой курс рубля к доллару на уровне 3,3 рубля является довольно реалистичным показателем.

«Курс белорусского рубля фактически определяется состоянием российского рубля. Базовый сценарий на 2026 год — это постепенное ослабление российского рубля. Среди доминирующих оценок равновесного курса российского рубля в нынешних условиях доллар оценивают в 95 российских рублей. То есть он может обесцениться на 18—20%.

Но это не означает, что процесс должен произойти одномоментно. То же самое и с белорусским рублем. Соответственно, 3,3 как средний курс за год — реалистичный показатель», — уточняет эксперт.

Чтобы следить за важными новостями, подписывайтесь на наш канал в Telegram и группы в социальных сетях: Вк, Одноклассники, Facebook, Instagram, ТикТок.